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在中國經(jīng)濟增速放緩的背景下，針對資本市場的投資難度也在與日俱增。
在未來十年，中國經(jīng)濟能否保持可持續(xù)的增長力，人們又如何從中獲得投資收益，是每一名資本市場參與者所思考的話題。
這個疑問對于善于基本面研究與主動權(quán)益投資的嘉實基金來說，或許并不難回答。3月25日，嘉實基金股票投資聯(lián)席首席投資官邵健，在嘉實基金20周年全球投資峰會上指出，仍然看好中國未來十年的經(jīng)濟增長力，并對相關(guān)行業(yè)進行了逐一詳解。
邵健表示，未來十年中國經(jīng)濟盡管充滿了挑戰(zhàn)，但還是有“非常多的機遇”。他從“驅(qū)動力”和“產(chǎn)業(yè)中觀分析”兩個維度對未來十年中國的投資機會進行了解讀。
驅(qū)動力的源泉
業(yè)界普遍認為，改革開放以來，人口紅利背景下的勞動力解放帶來的出口與基建投資，支撐了中國過去40年的發(fā)展。
但伴隨著杠桿率的提高和人口老齡化的到來，一些聲音也對中國經(jīng)濟可能面臨的減速表達了擔(dān)憂。
對此，嘉實基金股票投資聯(lián)席首席投資官邵健樂觀指出，中國經(jīng)濟未來十年仍然有較好的增長潛力，并孕育出不少投資機會。
在邵健看來，當過去的出口、基建投資紅利減弱后，消費潛力、工業(yè)制造、科技進步和政策紅利四個要素，將成為未來中國不少產(chǎn)業(yè)增長的重要驅(qū)動能量源。
邵健首先指出，規(guī)模、潛力巨大并極具韌性的消費市場，正是中國經(jīng)濟增長的重大驅(qū)動力。
“中國有一個巨大的有韌性的消費市場，中國消費市場目前是全球第二大，但從潛力角度來說，無疑是全球最大的消費市場�！鄙劢ㄕf�！皬�2013年起，中國的消費已經(jīng)是整個GDP最大的推動力，這個消費市場從歷史上看有兩個特點：一是增速比較高，二是這種增長具有很強的韌性。即使是在經(jīng)濟增長偏弱的2016和2018年，我們消費增速都在8%以上的水平�！�
其次，較為完善的供應(yīng)鏈配套體系和科技進步趨勢，也被邵健視為中國經(jīng)濟持續(xù)的重要推力。
“中國有著全球最大的工程紅利，還有最勤奮的產(chǎn)業(yè)工人，大量優(yōu)秀的青年企業(yè)家，以及較為完善的供應(yīng)鏈配套體系，我們很多產(chǎn)業(yè)在方圓十幾公里之內(nèi)就有可能完成高效的配套。這未來新興潛力行業(yè)一切都將使得中國制造業(yè)和經(jīng)濟繼續(xù)保持一定的推動力�！鄙劢≈赋�。“展望未來十年，我們認為全球在信息技術(shù)、生命技術(shù)、材料技術(shù)、空間技術(shù)等很多方面都會取得比以往更快的進展。”
“每一項技術(shù)突破都可能會帶來萬億級的新興產(chǎn)業(yè)，甚至部分技術(shù)的突破有可能會帶來未來十萬億級的產(chǎn)業(yè)。我們認為未來全球技術(shù)的增長依然會給中國經(jīng)濟帶來驅(qū)動�！鄙劢≈赋�。
最后，邵健認為伴隨市場化改革的深化，不斷釋放的政策紅利也將在制度層面為增長力提供勢能。
“近期已經(jīng)看到促進資本市場和直接融資的發(fā)展對于民營企業(yè)的支持，以及減稅降費等措施的出臺，預(yù)期未來2-3年之內(nèi)渴望見到更多政策措施和政策紅利的出臺，比較有可能的是國內(nèi)市場對于外資和內(nèi)資的開放，包括競爭中性原則的確立，潛在市場化改革，乃至國有企業(yè)比較大力度的改革等�！鄙劢√寡�。
看好消費和新興行業(yè)
在綜合以上四大助推驅(qū)動力的要素基礎(chǔ)上，邵健認為不少垂直類的新興行業(yè)將醞釀新的投資機會。
其中，消費升級帶來的潛在增長空間就是其首要提及的板塊。
邵健表示，在消費進入快車道后，代表消費升級方向的一些細分領(lǐng)域，如高端酒類有望出現(xiàn)3-5倍的增長，包括娛樂、教育、數(shù)字消費等社會文化領(lǐng)域的消費需求也會更快增長，其中在線教育和在線娛樂未來十年將分別有5倍和3倍以上的增長。
但相比之下，邵健認為制造業(yè)的增長可能難比消費，不過其中一些方向仍然具有不少結(jié)構(gòu)性機會，例如新能源裝備、新能源車、機器人、高鐵、海洋裝備、航空航天裝備，以及半導(dǎo)體裝備等領(lǐng)域，均有可能在下一階段出現(xiàn)爆發(fā)式增長。
而在信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，邵健認為未來十年增速有可能達到150%左右名義值的增長率，速度甚至將比消費行業(yè)更快，特別是在人工智能等熱門領(lǐng)域。
“人工智能已經(jīng)開始大規(guī)模推廣應(yīng)用，包括交通、安防、娛樂、教育、司法等�！鄙劢≈赋觯拔磥砣斯ぶ悄�，就像過去電力、互聯(lián)網(wǎng)一樣，可能會滲入我們每一個產(chǎn)業(yè)和角落，這個行業(yè)用萬億美金來預(yù)測，應(yīng)該不為過�！�
邵健同時分析認為，中國在公有云方面未來五年預(yù)測增速可達45%，五年后仍會有較快增長；而在半導(dǎo)體集成電路領(lǐng)域，未來3-5年有望保持20%左右的增速。
此外，邵健指出由于國內(nèi)老齡化程度深化以及中國醫(yī)藥衛(wèi)生支出的整體提升，未來十年醫(yī)藥行業(yè)名義規(guī)模有望增長145%，增速等同于消費增長，其中創(chuàng)新藥和精準醫(yī)療有望獲得更加明顯的成長速度。
“與全球相比，中國創(chuàng)新藥比例明顯偏小，仿制藥比例過高。未來中國創(chuàng)新藥有望從現(xiàn)在不足10%左右的比例上升到50%左右，甚至以上。占比提升考慮到整個醫(yī)藥規(guī)模、產(chǎn)業(yè)規(guī)模的提升，可以推導(dǎo)出很有可能未來十年中國創(chuàng)新藥有10倍左右甚至更高的空間。”邵健表示，“還有一個方向會飛入尋常百姓家，就是精準醫(yī)療，包括基因測序、靶向藥物、抗體藥物、細胞免疫治療、干細胞治療等�！�
邵健認為，如果精準醫(yī)療的技術(shù)、政策取得較大的突破，很多領(lǐng)域大概率會出現(xiàn)10倍-20倍以上的增長。
與此同時，金融業(yè)也被邵健視為未來具有不錯增長機會的行業(yè)，其中壽險行業(yè)、財富管理行業(yè)被其視為具有較大增長潛力的領(lǐng)域。
“與發(fā)達國家相比，中國居民資產(chǎn)配置過度集中于存款和房地產(chǎn)等，隨著房價受到管制，利率市場化和金融脫媒，中國居民資產(chǎn)配置有可能會發(fā)生結(jié)構(gòu)比較大的調(diào)整，這種背景下，一些金融機構(gòu)未來都有望實現(xiàn)快速的增長�！鄙劢”硎�。
（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道） |
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