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公司治理是一種據(jù)以對(duì)公司進(jìn)行管理和控制的體系。它明確界定公司的各個(gè)利益相關(guān)者，諸如董事會(huì)、經(jīng)理層和股東等的責(zé)任和權(quán)利分配以及相應(yīng)的聘任、激勵(lì)與監(jiān)督方面的制度安排等內(nèi)容。公司治理所要解決的問(wèn)題實(shí)質(zhì)上是公司與利益相關(guān)者之間的“委托代理”關(guān)系問(wèn)題。這種關(guān)系表現(xiàn)為一種契約約定，委托人需要采取何種手段激勵(lì)制約、考核監(jiān)督代理人，消除和控制代理人的道德風(fēng)險(xiǎn)、“搭便車”等利益驅(qū)動(dòng)和行為，保證委托人的權(quán)益不被侵害和濫用，以最大限度地實(shí)現(xiàn)委托人的目標(biāo)。
創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資中的紐帶地位決定了其公司治理問(wèn)題涉及所有的運(yùn)作主體，不是孤立的、單一的，具有不同于普通公司治理的特殊性和復(fù)雜性。
創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家的雙重身份
創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資者把資金委托給創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家經(jīng)營(yíng)和管理，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家利用自己的專業(yè)知識(shí)和管理經(jīng)驗(yàn)將資金投資于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家是風(fēng)險(xiǎn)資本的使用者和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者。這樣，存在一條“創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資者——?jiǎng)?chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家——?jiǎng)?chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家”雙層委托代理鏈，維系和推動(dòng)著創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作和發(fā)展。
在第一層委托代理關(guān)系中，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資者是委托人，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家是代理人。投資者是創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本的出資者和供給者，參與創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的收益分配并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，但它并不參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的投資與經(jīng)營(yíng)只是將資金委托給創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家去經(jīng)營(yíng)和管理；創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家是風(fēng)險(xiǎn)資本的經(jīng)營(yíng)者和管理者，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家從創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資者那里籌集風(fēng)險(xiǎn)資本，組成創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金，選擇風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，分期投資到各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)資本的經(jīng)營(yíng)管理與監(jiān)督，直到風(fēng)險(xiǎn)資本蛻資。在第二層委托代理關(guān)系中，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家是委托人，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家是代理人。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家將籌集到的風(fēng)險(xiǎn)資本投資到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，不直接參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的日常管理，只發(fā)揮提供資金、專業(yè)支持及建議等的輔助功能。協(xié)議一旦簽訂，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家便從創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家那里得到風(fēng)險(xiǎn)資金，利用手中掌握的技術(shù)直接參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理。 |
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