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馮明遠(yuǎn)是工科專業(yè)背景出身，2010年畢業(yè)后進(jìn)入平安證券研究所，主要負(fù)責(zé)通信、電子、計(jì)算機(jī)等行業(yè)研究。在經(jīng)歷3年TMT賣方行業(yè)研究后，馮明遠(yuǎn)于2014年加入信達(dá)澳銀基金，從事TMT行業(yè)和偏周期行業(yè)研究。自2016年下半年開始，馮明遠(yuǎn)擔(dān)任公募基金經(jīng)理。
“初期的研究員生涯對(duì)我投資風(fēng)格的形成，有著較大的影響�！瘪T明遠(yuǎn)說(shuō)，此前研究TMT行業(yè)的時(shí)間較長(zhǎng)，這使得他在投資上對(duì)TMT行業(yè)的產(chǎn)業(yè)動(dòng)向有著敏銳的洞察力。馮明遠(yuǎn)將自己稱為“專注于新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)現(xiàn)型選手。”他說(shuō)，“科技類公司的技術(shù)、產(chǎn)品變化多樣，投資應(yīng)通過(guò)深入研究產(chǎn)品來(lái)判斷公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，我會(huì)選擇在細(xì)分行業(yè)中具有一定技術(shù)優(yōu)勢(shì)、成本特色、競(jìng)爭(zhēng)力的好公司�！�
具體來(lái)看，馮明遠(yuǎn)表示，在科技企業(yè)的調(diào)研當(dāng)中，他會(huì)通過(guò)觀察“客戶”和“管理層”這兩大方面，來(lái)進(jìn)行企業(yè)基本面的“成色”判斷。首先，馮明遠(yuǎn)指出，客戶群的情況可以反映出公司的特點(diǎn)，如擁有眾多重要機(jī)構(gòu)客戶群體的企業(yè)，往往會(huì)是好公司，類似于蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈等相關(guān)企業(yè)。其次，馮明遠(yuǎn)還說(shuō)到，通過(guò)觀察管理層在經(jīng)營(yíng)理念、人才培養(yǎng)等方面的舉措，可以知曉企業(yè)的發(fā)展前景如何。比如，新興產(chǎn)業(yè)的優(yōu)秀管理層，大多會(huì)重視研發(fā)、人才激勵(lì)機(jī)制和客戶服務(wù)。
在上述投研基礎(chǔ)上，馮明遠(yuǎn)總結(jié)到，新興產(chǎn)業(yè)代表著經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，但新興企業(yè)的股價(jià)也會(huì)存在較大波動(dòng)。因此，想要在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域獲得持續(xù)收益，一定要有大格局、大方向感和敏感性，不能被股價(jià)波動(dòng)所影響。
馮明遠(yuǎn)舉例，2010年他在做賣方分析師的時(shí)候，身邊大部分人還在用諾基亞、摩托羅拉等鍵盤手機(jī)，但實(shí)際上早在2007年前后已經(jīng)面世了。作為投資者，如果當(dāng)時(shí)能及時(shí)捕捉到“智能手機(jī)替代功能手機(jī)”這一趨勢(shì)，并堅(jiān)定地買入蘋果股票，長(zhǎng)期看能帶來(lái)近10倍的超額收益。因此，在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資，需要對(duì)新產(chǎn)品保持較高的敏感度，以開放包容的態(tài)度去了解技術(shù)原理、創(chuàng)業(yè)者的想法以及產(chǎn)品本身。
科技創(chuàng)新帶來(lái)持續(xù)投資機(jī)會(huì)
從2016年擔(dān)任基金經(jīng)理至今，馮明遠(yuǎn)管理的基金規(guī)模從當(dāng)初的5000萬(wàn)元提升至約170億元。從產(chǎn)品上看，除信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)外，馮明遠(yuǎn)還同時(shí)管理著信達(dá)澳銀精華配置、信達(dá)澳銀先進(jìn)智造、信達(dá)澳銀核心科技、信達(dá)澳銀科技創(chuàng)新、信達(dá)澳銀研究?jī)?yōu)選等產(chǎn)品。
馮明遠(yuǎn)表示，維持單只個(gè)股占比不高的策略與公司規(guī)定有關(guān)。同時(shí)，因?yàn)樾屡d公司的不確定性比較大，與高集中度的持股相比，較為分散的持股更能降低組合風(fēng)險(xiǎn)，從而提升投資勝算。
“一般來(lái)說(shuō)，我的基金倉(cāng)位不做擇時(shí)，行業(yè)輪動(dòng)等因素考慮也比較少，投資框架較穩(wěn)定。整體而言，我是從自下而上的框架出發(fā)，精選高質(zhì)量的公司并長(zhǎng)期持有。但是，在公司的基本面發(fā)生變化，如關(guān)鍵技術(shù)或核心人員團(tuán)隊(duì)因內(nèi)部管理問題出現(xiàn)動(dòng)蕩、產(chǎn)品遇到強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、競(jìng)爭(zhēng)格局長(zhǎng)期落后等問題時(shí)，我會(huì)考慮賣出�！瘪T明遠(yuǎn)說(shuō)。
馮明遠(yuǎn)表示，科技產(chǎn)業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新，是推動(dòng)人類社會(huì)進(jìn)步的重要?jiǎng)恿�。不管是通信、電子還是計(jì)算機(jī)，這些科技領(lǐng)域源源不斷產(chǎn)生的優(yōu)秀企業(yè)，將會(huì)帶來(lái)持續(xù)的投資機(jī)會(huì)。
從產(chǎn)業(yè)角度來(lái)看，2019年網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)規(guī)模不算大，5G基站建設(shè)數(shù)量約10多萬(wàn)個(gè)。事實(shí)上，5G基站真正上量應(yīng)該是在2020年至2021年。因此，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來(lái)說(shuō)，2021年整個(gè)通信產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)比率、產(chǎn)業(yè)景氣度表現(xiàn)會(huì)比較好；而在5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)結(jié)束后，終端用戶就會(huì)迎來(lái)智能設(shè)備更換潮，如帶來(lái)5G手機(jī)、穿戴式手表的增長(zhǎng)。綜合來(lái)看，用戶對(duì)5G手機(jī)的購(gòu)買欲望，將會(huì)在2020年下半年逐步體現(xiàn)。
此外，在半導(dǎo)體方面，目前國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體市場(chǎng)仍以進(jìn)口設(shè)備為主，國(guó)產(chǎn)設(shè)備市場(chǎng)份額極低，比如2018年國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備銷售額為109億元，同比增長(zhǎng)%，但國(guó)產(chǎn)化率僅為13%。未來(lái)，在國(guó)產(chǎn)化替代加速趨勢(shì)下，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)的景氣度，將有望持續(xù)提升。
馮明遠(yuǎn)，浙江大學(xué)工學(xué)碩士，2010年9月至2013年12月任平安證券綜合研究所研究員，2014年1月加入信達(dá)澳銀基金，任研究咨詢部研究員和基金經(jīng)理，2020年1月16日起，任信達(dá)澳銀基金聯(lián)席投資總監(jiān)。
（文章來(lái)源：中證網(wǎng)） |
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