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取消原標(biāo)題：告別樂視網(wǎng)后創(chuàng)業(yè)板路在何方？來源：金融投資報(bào)
隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制的加快到來，未來創(chuàng)業(yè)板市場難免會加速上演一輪大洗牌的過程，資金也會加快向頭部優(yōu)質(zhì)企業(yè)靠攏，對不少創(chuàng)業(yè)板上市公司來說，仍需警惕遭遇邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)。
■郭施亮
5月14日樂視網(wǎng)與金亞科技被深交所終止上市，兩公司均為創(chuàng)業(yè)板上市公司。其中，樂視網(wǎng)因2018年期末凈資產(chǎn)為負(fù)值遭到暫停上市，而后因2019年度經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市公司股東的凈利潤、扣非凈利潤以及期末凈資產(chǎn)均為負(fù)值，觸及了終止上市的條件。經(jīng)歷了漫長的等待期，樂視網(wǎng)最終還是難逃退市的命運(yùn)。
從2010年上市至今，樂視網(wǎng)上市整整十年。在此期間，樂視網(wǎng)的股票市值一度飆升至1700億元，并一度成為了創(chuàng)業(yè)板的“一哥”。但是好景不長，在樂視網(wǎng)創(chuàng)出歷史輝煌數(shù)據(jù)之后，很快樂視網(wǎng)就深陷經(jīng)營困局乃至企業(yè)危機(jī)之中，以往過度擴(kuò)張的生態(tài)體系以及實(shí)控人的諸多問題曝光，加速了樂視網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)的集中釋放。
從輝煌跌入谷底，僅僅用了四五年的時(shí)間。2020年，正是樂視網(wǎng)上市的第十年，卻陷入了終止上市的命運(yùn)之中，難免讓投資者感到遺憾。但是，面對一家曾經(jīng)規(guī)模體系龐大的上市公司，如今卻觸及終止上市條款，對28萬多股東來說，無疑是深受打擊的，如何最大程度地挽回?fù)p失，是股東們考慮得最多的事情。
如今，樂視網(wǎng)已經(jīng)確認(rèn)退市，按照流程，樂視網(wǎng)股票進(jìn)入退市整理期之后，在完成退市整理后，深交所將對樂視網(wǎng)股票進(jìn)行摘牌。值得一提的是，對很多投資者來說，可能還會期待樂視網(wǎng)的起死回生或重新上市，但從目前情況來看，樂視網(wǎng)股票退市之后，卻不能重新上市，樂視網(wǎng)未來烏鴉變鳳凰的概率也變得越來越低。
樂視網(wǎng)的退市，對創(chuàng)業(yè)板來說，是一個(gè)標(biāo)志性事件。時(shí)下，創(chuàng)業(yè)板市場正在積極推進(jìn)注冊制改革，作為市場化程度很高的發(fā)行制度，注冊制本身不僅僅需要簡化發(fā)行流程、提高發(fā)行效率，而且還需要強(qiáng)化退市的效率，以實(shí)現(xiàn)市場高效的優(yōu)勝劣汰。
從創(chuàng)業(yè)板成立以來，期間上市的股票數(shù)量非常多，創(chuàng)業(yè)板市場的容量規(guī)模也得到了迅速的膨脹。但是，在創(chuàng)業(yè)板成立十年時(shí)間以來，退市率卻少得可憐，即使是遭遇強(qiáng)制退市的創(chuàng)業(yè)板上市公司，也是寥寥無幾。在創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊制改革的背景下，投資者最關(guān)心的問題，一方面是創(chuàng)業(yè)板未來的退市條件會不會大幅簡化，從而達(dá)到提升創(chuàng)業(yè)板退市率的目的；另一方面則是創(chuàng)業(yè)板股票退市之后，尤其是部分遭遇強(qiáng)制退市的創(chuàng)業(yè)板股票，投資者可否獲得相應(yīng)的賠償，索賠的效率以及前置條件的認(rèn)定可否得到進(jìn)一步優(yōu)化。
既然要推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板的注冊制改革，方方面面的問題自然需要考慮。站在創(chuàng)業(yè)板市場的角度出發(fā)，提升創(chuàng)業(yè)板市場的優(yōu)勝劣汰效率，是一件好事。但是，不可否認(rèn)的是，注冊制全面鋪開的背后，難免會存在市場供給增多等問題，在資本市場助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，又如何盤活創(chuàng)業(yè)板市場的投資活力，并引導(dǎo)新增資金的進(jìn)入，將會直接影響到創(chuàng)業(yè)板的融資效果及投資活力。
樂視網(wǎng)遭到終止上市，基本上屬于市場預(yù)期之內(nèi)的事情。但是，作為曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板“一哥”，樂視網(wǎng)的退市難免讓投資者感到了遺憾。或許，在未來的退市整理期內(nèi)，會是樂視網(wǎng)投資者拋售減少損失的機(jī)會。對上市公司來說，如果未來不具備重新上市的條件，那么未來翻身的希望也就非常渺茫了，即使是進(jìn)入三板市場，或經(jīng)歷漫長的等待，也未必?fù)Q來好的結(jié)果。
在樂視網(wǎng)與金亞科技終止上市的背后，實(shí)際上也為創(chuàng)業(yè)板上市公司敲響了警鐘。對任何上市公司來說，即使當(dāng)下處于發(fā)展輝煌期，但也需要時(shí)刻記住樂視網(wǎng)與金亞科技的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。隨著未來創(chuàng)業(yè)板注冊制的加快到來，未來創(chuàng)業(yè)板市場難免會加速上演一輪大洗牌的過程，資金也會加快向頭部優(yōu)質(zhì)企業(yè)靠攏，對不少創(chuàng)業(yè)板上市公司來說，仍需警惕遭遇邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)。 |
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